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        [克而瑞]建发国际:营收规模同比增长138% 高质量扩储完善全国化布局

        朱一鸣、贡显扬、王姜玥2021-04-09 10:40:27来源:克而瑞

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        • 城市:全国
        • 发布时间:2021-04-09
        • 报告类型:企业报告
        • 发布机构:克而瑞

        ??导 读

        ??2021全年销售目标约为1200亿元,加速进军一线核心城市。

        ??【2020年目标完成率130%,区域销售均衡发展】2020年建发国际全年累计实现合约销售金额907.7亿元,超额30%完成2020年700亿的业绩目标;2021年预计可售资源1522亿元,全年销售目标约为1200亿元,目标增长率较高达32.2%;建发国际重点发展二线城市,占比高达72%。 

        ??【进军一线核心城市,加大投资保持高质量扩储】2020年建发国际新增土地建筑面积822万平方米,同比增长23%;北京、上海、重庆三座直辖市的首次进入提高了建发国际的拿地货值。截至2020年末,建发国际土地储备总建筑面积1232万平方米,库存总可售货值为2131亿元,基于质优量足,完善全国化布局。 

        ??【营业收入同比增长138%,净利润稳健上升】2020年建发国际实现营业收入427.4亿元,同比增长138%,营收规模实现大幅上升;实现归母净利润23.2亿元,较2019年的17.2亿元同比上升35%;毛利率17.2%,归母净利率5.4%。 

        ??【净负债率大幅下降,融资成本处于行业低位】截至2020年末,建发国际剔除预收款的资产负债率68%、净负债率74%、现金短债比4.86,“三道红线”全部绿档。平均借贷成本4.98%,融资成本处于行业低位,为销售业绩与经营规模的可持续增长奠定充足的融资支持。 


        ??01销 售

        ??2020年目标完成率130%

        ??区域销售均衡发展

        ??2020年建发国际全年累计实现合约销售金额907.7亿元,合约销售面积465.3万平方米,分别同比上升78.8%和58.7%,合约销售均价较去年的17317元/平方米同比上升12.6%至19507元/平方米。

        ??整体来看,建发国际超额30%完成2020年700亿的业绩目标,销售超预期,目标完成率处于行业领先水平。2021年预计可售资源1522亿元,全年销售目标约为1200亿元,相对于2020年实际完成的合约销售业绩,目标增长率较高达32.2%,较2019年30%的目标增长预期也略有提升。

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        ??受益于母公司的“国企”背景,建发国际回款比例逐年攀升,由2017年的80%上升至2020年的98%,销售权益比例71%,基本维持稳定态势,反映出建发国际较为稳定的资金运用与战略把控水平。

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        ??从销售结构来看,建发国际2020年区域销售均衡提升。海西区域与华东区域全年实现合约销售金额分别为332亿元与301亿元,分别占总合约销售金额规模的37%与33%。在29个销售城市中,厦门全年销售金额210.9亿元,位居城市第一,其中厦门市“建发养云”总销售金额107亿元,位居全国单项目第三,长期深耕海西区域效果显著。无锡、上海、苏州等作为华东区域重点发展城市,同样位于业绩贡献度前五位。从城市能级来看,建发国际重点发展二线城市,占比高达72%。

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        ??02投 资

        ??进军一线核心城市

        ??拓展优质土地储备

        ??2020年建发国际持续加大投资力度,向一线核心城市进军。全年取得52个优质项目,首次进入北京、上海、贵阳、蚌埠、佛山、淮安、诸暨、济南及重庆等9座城市。新增土地建筑面积822万平方米,同比增长23%;新增土地货值1433亿元,同比增长49%;购地权益比例为82%,同比上升7个百分点。首次进入北京、上海、重庆三座直辖市提高了建发国际的拿地货值,体现了追逐“高质量”发展的核心观念。

        ??截至2020年末,建发国际土地储备总建筑面积1232万平方米,同比上升32%,较2019年68%的总土储增长率下降明显;库存总可售货值为2131亿元,同比上升32%;权益比例上升5个百分点至77%。未来在深耕华东与海西区域的同时,也应针对华中、华南等区域高质量扩储,在质优量足的基础上,完善全国化布局。

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        ??其中,华东地区土储347万平方米,货值664亿元,占比31%;海西地区土储276万平方米,货值625亿元,占比29%,城市布局较为均衡,华南区域有待进一步扩储。从城市能级来看,一二线土储合计占比76%,二线城市土地货源充足,无锡作为江苏核心发展城市土储面积122.6万平方米,位居总土储城市第一,长沙、宁德、厦门、南宁位居总土储城市TOP5。

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        ??03盈 利

        ??营业收入同比增长138%

        ??净利润稳健上升

        ??2020年建发国际实现营业收入427.4亿元,同比增长138%。在疫情的影响下,建发国际营收规模实现大幅上升,一方面公司深耕海西、华东区域,在武汉的项目数量较少,另一方面公司利用“国企”背景持续增强品牌影响力,以实现盈利的稳健攀升。目前,建发国际已售未结账款达678亿元,为2021年乃至2-3年的营收规模提供坚实保障。

        ??从结转利润和盈利水平来看,2020年建发国际实现归母净利润23.2亿元,较2019年的17.2亿元同比上升35%;实现毛利率17.2%,较2019年的25.9%下降8.7个百分点;归母净利率也从9.5%下滑至5.4%,毛利率和归母净利率下滑。一方面,受行业盈利能力整体下滑的大环境影响,另一方面,基于价格上限政策的实施,区域销售物业的毛利率显著减少所致。

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        ??04负 债

        ??净负债率降至73.8%

        ??融资成本处于行业低位

        ??截至2020年末,建发国际持有现金279.9亿元,较2019年同期上升142%;长短期债务上升至8.92;现金短债比上升至4.86;净负债率由2019年的175.7%下降近102个百分点至73.8%;剔除预收款的资产负债率68%,建发国际“三道红线”全部绿档,充裕现金流与较低成本共同维持稳健的“国企”资本架构。

        ??建发国际2020年平均借贷成本4.98%,较去年同期的5.4%下降42个基点;由于发行永续贷款及建发非控股股东投入的增加,负债权益比率从2019年的234.7%降至148.7%。在“国企”母公司的辐射下,建发国际融资成本处于行业低位,为销售业绩与经营规模的可持续增长奠定充足的融资支持。

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        8

        企业信用
        统一社会信用代码:915300007134021307
        统一社会信用代码:91310115676215706U
        统一社会信用代码:91460900069655187P
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